Đồng USD suy yếu

Trong báo cáo thị trường tiền tệ mới công bố, Chứng khoán MB (MBS) cho biết chỉ số DXY đã đứt đà tăng bốn tháng liên tiếp trong tháng 2 khi đối mặt với nhiều sự bất ổn về chính sách cũng như các dữ liệu kinh tế không quá tích cực. Khởi đầu tháng 2 ở mức 109, chỉ số DXY đã duy trì xu hướng giảm và thậm chí đã chạm đáy hai tháng ở mức 106.3 vào ngày 25/2.

Nền kinh tế Mỹ đã ghi nhận một loạt dữ liệu kém tích cực hơn so với các tháng trước. Tốc độ tăng trưởng của hoạt động kinh tế trong lĩnh vực dịch vụ bất ngờ chậm lại trong tháng 1 với chỉ số PMI ISM giảm về 52.8 điểm do nhu cầu yếu. Tăng trưởng việc làm chậm hơn dự kiến sau hai tháng tăng mạnh và chỉ số CPI tăng 3% so với cùng kỳ – mức cao nhất kể từ tháng 6/2024.

Mức tăng mạnh của lạm phát một phần được thúc đẩy bởi giá thực phẩm tăng đột biến, đặc biệt khi giá trứng tăng 53% so với cùng kỳ do dịch cúm gia cầm gây thiếu hụt nguồn cung nghiêm trọng. Ngoài ra, doanh số bán lẻ tại Mỹ trong tháng 1 ghi nhận mức giảm mạnh nhất trong gần hai năm, trong khi chỉ số sản xuất Fed Philadelphia giảm với tốc độ nhanh nhất trong gần 5 năm về mức 18.1 điểm trong tháng 2.

Một yếu tố khác gây áp lực lên đồng USD trong tháng là chính sách thuế quan. Kể từ đầu tháng 2, chính quyền Mỹ liên tục công bố các mức thuế mới gần như mỗi tuần, nổi bật trong đó là việc áp thuế bổ sung 10% với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc; 25% đối với thép và nhôm nhập khẩu; đe dọa áp thuế đối ứng toàn cầu; và 25% đối với ô tô, chất bán dẫn, dược phẩm và hàng hóa từ EU.

Bất chấp những lo ngại về thuế quan, đồng USD vẫn giảm 2.4% trong tháng, xuống mức 106.3 vào ngày 25/2. Qua đó dường như cho thấy thị trường đã rơi vào trạng thái "mệt mỏi với thuế quan", khi các phản ứng không còn mạnh mẽ như trong giai đoạn hậu bầu cử.

Đến cuối tháng, chỉ số DXY tăng nhẹ lên mức 107.4 sau khi Tổng thống Trump tuyên bố lệnh áp thuế 25% đối với Canada và Mexico sẽ có hiệu lực từ ngày 4/3, đồng thời Trung Quốc cũng sẽ chịu thêm 10% thuế, nâng tổng mức thuế bổ sung lên 20%.

Động thái mới của NHNN

Tại thị trường trong nước, tỷ giá biến động mạnh mẽ trong suốt tháng 2 dưới áp lực từ nhiều yếu tố. Về các yếu tố bên ngoài, mặc dù đồng USD suy yếu trong kỳ nhưng vẫn đang dao động ở ngưỡng cao nên vẫn gây ra áp lực nhất định lên tỷ giá hối đoái. Cùng với đó, tỷ giá cũng phải chịu áp lực từ nhu cầu ngoại tệ trong nước gia tăng khi các doanh nghiệp đẩy mạnh nhập khẩu tư liệu sản xuất.

Theo số liệu của thị trường chứng khoán, Việt Nam trong tháng 2 đã ghi nhận thâm hụt thương mại lần đầu tiên kể từ tháng 5/2024, với kim ngạch nhập khẩu tăng 40% so với cùng kỳ. Bên cạnh đó, KBNN trong tháng cũng có 3 đợt chào mua USD từ các NHTM với tổng trị giá lên đến 500 triệu USD cũng đã phần nào khiến nguồn cung ngoại tệ càng bị thắt chặt và gây thêm áp lực lên tỷ giá.

Trong bối cảnh này, NHNN đã can thiệp bằng cách liên tục tăng tỷ giá trung tâm, kéo theo trần tỷ giá được nới rộng. Kể từ đầu tháng tới nay, tỷ giá trung tâm đã tăng tổng cộng 401 đồng, tương đương 1.6% - mức điều chỉnh rất mạnh so với mức tăng 487 đồng của cả năm 2024.

Bên cạnh đó, NHNN cũng có động thái mới khi không còn thiết lập mức chặn cứng cho tỷ giá liên ngân hàng ở mức 25,450 VND/USD như giai đoạn trước đó nữa. Vào ngày 11/2, Nhà điều hành đã tăng mạnh giá bán USD can thiệp lần đầu tiên kể từ cuối tháng 10/2024, lên mức 25,698 VND/USD và liên tục thả nổi giá bán USD theo tỷ giá trung tâm khi duy trì ở mức thấp hơn 50 đồng so với tỷ giá trần mà các ngân hàng được phép giao dịch.

Động thái này cho thấy tín hiệu về việc NHNN đang chấp nhận một mức biến động tỷ giá mạnh hơn nhằm giảm bớt áp lực lên dự trữ ngoại hối sau khi phải bán ra hơn 9 tỷ USD trong năm vừa qua.

Tuy nhiên, tỷ giá liên ngân hàng vẫn tăng 1.9% trong tháng lên mức 25,557 VND/USD vào cuối tháng 2. Tỷ giá trên thị trường tự do tăng lên mức 25,720 VND/USD, trong khi tỷ giá trung tâm niêm yết tại 24,726 VND/USD, tương ứng mức giảm 0.1% và tăng 1.6% so với đầu năm 2025.

Chuyên gia tại MBS kỳ vọng tỷ giá sẽ dao động trong khoảng 25,500 – 25,800 VND/USD trong quý 1/2025 khi các kế hoạch nới lỏng tài khóa của chính quyền mới, kết hợp với các chính sách nhập cư chặt chẽ hơn, cùng với lãi suất cao của Mỹ so với các nước khác và chủ nghĩa bảo hộ tương đối cao của Mỹ, dự kiến sẽ hỗ trợ cho việc gia tăng giá trị của đồng USD trong năm 2025.

Tuy nhiên, vẫn có những yếu tố tích cực hỗ trợ cho đồng VND như: Thặng dư thương mại tích cực (gần 1.47 tỷ USD trong 2 tháng đầu năm 2025), lượng vốn FDI giải ngân dồi dào (2.95 tỷ USD, tăng 5.4% so với cùng kỳ) và du lịch phục hồi mạnh mẽ (tăng 30.2% so với cùng kỳ). Sự ổn định của môi trường vĩ mô nhiều khả năng sẽ được duy trì và cải thiện hơn nữa sẽ là cơ sở để ổn định tỷ giá trong năm 2025.

Nguồn: Động thái mới của NHNN trong bối cảnh tỷ giá biến động