SSI Research vừa có báo cáo cập nhật ngành điện với dự báo mở cửa kinh tế trở lại giúp tiêu thụ điện toàn quốc tăng; cùng với việc thiếu cung than tạm thời tiếp tục đẩy giá trên thị trường phát điện cạnh tranh tăng.

Theo SSI Research, quý I/2022, giá trung bình trên thị trường phát điện cạnh tranh (giá CGM) là 1.515 đồng/kwh, tăng 37% so với cùng kỳ trong, qua đó có thể giúp lợi nhuận của các nhà máy nhiệt điện tránh khỏi tăng trưởng âm.

Theo thống kê, tiêu thu điện toàn quốc quý I/2022 đạt 63 tỷ kwh và tăng +7,8% so với cùng kỳ (so với năm 2021 là +4%) trong bối cảnh tăng trưởng GDP trong quý I là 5,03% so với cùng kỳ. Do kinh tế mở cửa trở lại, SSI Research ước tính tiêu thụ điện năm 2022 hồi phục và tăng +9,2% so với cùng kỳ.

Ước tính của SSI Research, giá CGM 2022 có thể tăng lên 1.300 đồng/cp (tăng 30% so với cùng kỳ), tăng 11% so với giả định trước đó. Trong hệ thống các nhà máy điện, nhà máy thủy điện có chi phí và giá bán trung bình thấp hơn so với nhiệt điện. Sản lượng từ nhà máy thủy điện tăng có thể làm hạ nhiệt mức tăng giá CGM. Tuy nhiên nếu nhu cầu tiêu thụ điện tăng mạnh thì diễn biến giá CGM có thể vẫn thuận lợi.

Tuy nhiên, nếu giá nhiên liệu tiếp tục tăng (dầu khí và than nhiệt), áp lực lạm phát tăng & tăng trưởng kinh tế toàn cầu có thể chậm lại; do đó hoạt động xuất khẩu & tăng trưởng GDP của Việt Nam & tiêu thụ điện sẽ bị ảnh hưởng.

Theo kịch bản xấu nhất, SSI Research ước tính tăng trưởng GDP của Việt Nam là 5% - 6% thì tăng trưởng tiêu thụ điện toàn quốc đạt 7% (kịch bản cơ sở là GDP tăng trưởng 6%-7% và tăng trưởng tiêu thụ điện đạt 9,2%).

Trong các mã cổ phiếu ngành điện trên sàn chứng khoán, SSI Research khuyến nghị khả quan với NT2, QTP và POW.

Với NT2, SSI Research cho rằng, Công ty có sản lượng tiêu thụ ổn định cùng với biến động giá tích cực trên thị trường phát điện cạnh tranh giúp NT2 đạt tăng trưởng lợi nhuận quý I/2022 tích cực +24% so với cùng kỳ. Nhờ trả hết dư nợ, NT2 có thể tránh ảnh hưởng từ lãi suất cho vay tăng và biến động tỷ giá. Điều này có thể hỗ trợ cổ tức tại NT2. SSI Research tiếp tục khuyến nghị khả quan đối với NT2 và giá mục tiêu 1 năm là 26.800 đồng/cổ phiếu.

Với HND, lợi nhuận sau thuế quý 1/2022 của HND là 258 tỷ đồng so với mức lỗ 11 tỷ đồng trong quý 1/2021. Kết quả tích cực này phản ánh sản lượng phát điện và giá CGM cải thiện trong khi chi phí lãi vay giảm. Nợ vay giảm giúp HND tránh được lãi suất tăng ngoài dự đoán trong bối cảnh áp lực lạm phát. SSI Research khuyến nghị Trung lập đối với HND với giá mục tiêu 1 năm là 20.600 đồng/cp.

Với cổ phiếu QTP của CTCP Nhiệt điện Quảng Ninh, SSI Research ước tính lợi nhuận QTP cải thiện khá tốt trong quý I/2022 phụ thuộc vào giá CGM. Ngoài ra, tăng trưởng lợi nhuận được hỗ trợ bởi chi phí lãi vay giảm khi tổng nợ giảm. Theo đó, khuyến nghị khả quan đối với QTP và duy trì giá mục tiêu 1 năm là 23.300 đồng/cổ phiếu (tiềm năng tăng giá 25%).
Với cổ phiếu POW của CTCP Điện lực Dầu khí, Công ty công bố lợi nhuận trước thuế sơ bộ quý I/2022 là 751,5 tỷ đồng (+11% YoY). Tăng trưởng lợi nhuận trước thuế quý I/2022 có thể không cao như các công ty điện khác, nhưng đây cũng là mức tăng trưởng tốt hơn kỳ vọng của thị trường trong bối cảnh nhà đầu tư quan ngại về sự cố tại Vũng Áng làm cản trở tăng trưởng lợi nhuận của Công ty. Nhờ giá trên thị trường phát điện cạnh tranh tăng, chi phí lãi vay giảm và khả năng chi phí bảo dưỡng giảm, lợi nhuận trước thuế quý I có thể tránh được tăng trưởng âm theo ước tính. SSI Research khuyến nghị khả quan đối với POW, giá mục tiêu 1 năm là 17.100 đồng/cổ phiếu tương ứng tiềm năng tăng giá 17%.

Nguồn: Kinh tế mở cửa trở lại thúc đẩy tiêu thụ điện, cổ phiếu ngành điện nào hưởng lợi?